利率“接力”下降，企业融资成本下降这件事稳了！

　　2月17日，中国人民银行开展的新一期“麻辣粉”（中期借贷便利MLF）操作中标利率下调10个基点。

　　2月3日，节后首个交易日，央行创纪录开展了1.2万亿元逆回购操作，当期7天期和14天期逆回购操作利率双双下降10个基点，超市场预期。

　　当时，央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏就说，超预期流动性投放推动今天公开市场操作中标利率下行了10个基点，事实上达到了一些市场人士所预期的“降息”效果。马骏还说，人民银行超预期流动性投放对整体市场利率都会产生向下的推动力。继反映市场短期利率的公开市场操作中标利率下降后，央行按惯例于月中进行的MLF操作中标利率也有望下降。

　　果然，继公开市场“降息”后，“麻辣粉”利率也降了。

　　值得注意的是，此次1年期MLF操作利率为3.15%，相比前次下降10个基点。这是农历春节后，第二个具有政策指标意义的利率出现下调。

　　“麻辣粉”利率下行后，2月20日公布的贷款市场报价利率（LPR）也会大概率走低。

　　2月7日，央行副行长潘功胜在国新办发布会即表示，在量增价降的背景下，整个金融市场利率也在下行。金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR，也会有较大概率下行。

　　马骏认为，1月初开年降准后，可能部分银行已经根据资金成本变化下调了自身报价，但尚未达到使LPR整体下调的阈值，上次降准的积累加上此次央行超预期流动性投放推动整体市场利率下行，2月20日公布的LPR下降概率明显增大。东方金诚首席宏观分析师王青也预计，在MLF利率下调后，本月1年期LPR报价会随之下行，预计下调幅度也将为10个基点。

　　中国民生银行首席研究员温彬指出，一方面，MLF置换到期逆回购拉长了流动性投放的期限，有利于稳定市场预期；另一方面，下调MLF利率可以引导LPR利率下行，在当前不仅有助于降低企业融资成本以应对疫情影响，而且在疫情结束后经济进入恢复性增长时也有积极作用。年初处于信贷投放高峰期，此时LPR下降，进而引导贷款利率下降，对于降成本、稳增长无疑具有积极意义。

　　利好传来，逾3500只股票上涨，创业板指再创反弹新高！

　　2月14日晚间，证监会发布上市公司再融资新规正式稿，多家机构分析表示，这将对A股产生正面影响，有利于夯实市场走牛基础。

　　今天，在再融资新规落地和MLF“降息”的刺激下，两市高开高走，创业板市场走势强于主板市场。截至午间收盘，三大指数悉数上涨，上证指数上涨1.30%至2955.07点，深证成指上涨2.01%至11136.14点，创业板指上涨3.23%，报2135.40点，创2016年12月以来新高。

　　业内已开始讨论降低存款基准利率

　　17日早间，中信证券固收研究团队发布报告讨论存款基准利率调整话题。

　　该团队认为，近期市场对存款基准利率的调整有所讨论，短期来看是从对冲疫情影响出发，中长期则是立足长久以来银行负债成本刚性制约贷款利率下行的现实，下调存款基准利率对促使银行负债成本下行更为直接有效。虽然是否调整存款基准利率仍然值得讨论，但引导银行负债成本下行的大趋势已然确立，这一过程对股债均利好。

　　值得一提的是，近期马骏在就抗击疫情的电话会议中提出，可适当下调基准存款利率为银行降低贷款利率提供空间；而在之前1月16日的金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰指出，存款基准利率还将长期保留，未来人民银行将根据国务院部署，综合考虑经济增长和物价水平的情况，适时适度进行调整。

　　降低企业融资成本

　　“这将直接推动企业贷款利率下调。”王青认为，利率接连下调一方面显示政策利率体系联动调整，另一方面也在进一步释放货币政策在疫情期间加大逆周期调节力度信号。

　　王青表示，本次疫情是一次短期冲击，不会改变经济的中长期走势，且影响程度可控。这意味着当前稳健灵活的货币政策基调不会转向大幅度宽松，引发“大水漫灌”、本次疫情将加大年内稳增长需求，货币政策将延续此前的边际宽松方向，并有望适度加大逆周期调节力度。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，下阶段，货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。

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